經過英美上市受阻之後，全球快時尚電商SHEIN好不容易得到在港上市許可，但在
赴港上市的最後階段，計畫仍出現變化。根據路透社報導，SHEIN原訂於8月28日在香港掛牌，如今上市時間可能延至9月1日，目標估值約260億至270億美元。若最後以此估值上市，將僅約為2022年私募融資時近千億億美元的四分之一，也較8月初市場傳出的300億至400億美元估值區間進一步下修。
SHEIN此次IPO原被市場視為近年香港大型科技與消費品牌上市的重要案件。8月初，市場消息指出公司目標估值約300億至400億美元，並計畫最快於8月中下旬啟動上市程序；但隨著投資人陸續評估公司財務表現與未來成長性，估值在短時間內明顯下調，甚至還需向早期投資人提供補償方案。
估值下修的重要原因之一，是SHEIN成長的速度已明顯放緩。路透指出，SHEIN 2023年營收年增率仍達41.1%，2025年則快速降至8%；2026年第一季營收更是出現了出現9,900萬美元虧損，成長幅度與過去高速擴張時期相比已明顯降溫。
成長下滑的原因，其一是因為SHEIN過去高度依賴的跨境電商模式面臨了更高的成本。首先是美國取消低價小額包裹的免稅待遇，加上各主要市場對跨境電商平台的監管趨嚴，都增加了從亞洲供應鏈向海外消費者寄送商品的成本與複雜度。路透指出，這些變化正對SHEIN以低價格、大量新品及跨境直送為核心的商業模式形成壓力，原本速度快和低成本的核心優勢大幅削弱。
而在供應鏈部份，SHEIN在越南的物流與供應鏈布局也出現收縮。公司原本在2024年租下胡志明市附近約15公頃土地，希望透過當地生產與倉儲降低對中國供應鏈及美中貿易風險的依賴，但截至2026年，使用規模已縮減至約6公頃，並裁減部分人力，部分供應商也重新回到中國生產。報導指出，越南當地的勞動條件與供應鏈環境，難以完全複製SHEIN在中國形成的快速、彈性及低成本生產模式。
除了成本與供應鏈問題，SHEIN近期也持續面對監管與法律壓力。8月西班牙《Cinco Días》報導，SHEIN目前在歐洲面臨多項調查與法律程序，潛在罰款合計可能達38億歐元，其中包括歐盟依《數位服務法》進行的調查，以及愛爾蘭資料保護機關對個資跨境傳輸的調查。
在成長放緩、成本上升及監管壓力同步增加的背景下，SHEIN這次赴港IPO的估值出現巨大落差，如前文所述，公司仍以9月1日作為香港上市目標日期，但實際掛牌時間仍可能有所變動。這場備受矚目的電商IPO，最終將如何反映市場對SHEIN未來成長潛力的重新評價，也成為全球電商產業近期關注焦點。